甲骨文发布强劲财报，股价为何却遭抛售？

甲骨文(ORCL.O)在第四财季业绩超出预期，甲骨劲财受人工智能需求推动，布强报股公司营收、遭抛利润和订单均实现显著增长，甲骨劲财并维持2027财年900亿美元的布强报股营收目标，同时提高全年利润预期。遭抛

然而，甲骨劲财周三盘后股价仍下跌超过10%。布强报股

财报显示，遭抛截至5月31日，甲骨劲财甲骨文季度营收同比增长21%至191.8亿美元，布强报股超出分析师预期的遭抛191亿美元；调整后每股收益为2.03美元，超过预期的甲骨劲财1.96美元。FactSet数据显示，布强报股其调整后每股收益为2.11美元，遭抛同比增长24%。

净利润从去年同期的34.3亿美元增至42.2亿美元，每股收益提高至1.45美元。公司预计2027财年第一季度调整后每股收益在1.72美元至1.76美元之间，营收同比增长27%至29%，同样超过市场预期。

云业务是增长的主要驱动力，季度云收入同比增长47%至99.1亿美元，云基础设施业务收入也同比增长93%至58亿美元，增速持续上升。

OpenAI订单推动合同积压创新高

随着人工智能客户投资增加，甲骨文的未确认收入订单大幅上升。

截至5月31日，公司剩余履约义务（RPO）达到6380亿美元，同比增长363%，远超市场预期的5956.7亿美元，并较三个月前增加850亿美元。

甲骨文表示，RPO增长主要受大型人工智能合同推动，这些合同允许客户提前支付费用以支持GPU采购，减轻公司数据中心建设的资金压力。

美国银行(BAC.N)分析师指出，超过50%的RPO来自OpenAI。甲骨文曾披露与OpenAI签署了一份为期五年的3000亿美元云服务协议，为其人工智能业务的扩展提供了重要支持。

甲骨文云基础设施执行副总裁克莱·马古尔克（Clay Magouyrk）表示，公司计划在本季度新增接近1吉瓦的算力，规模相当于2026财年的新增容量。

巨额资本支出引发市场关注

尽管业绩出色，但投资者对甲骨文不断增加的资金需求表示担忧。

公司表示，将通过债务和股权融资筹集400亿美元，包括此前已公布的200亿美元股票发行计划。在刚结束的2026财年，公司通过债务融资筹集了430亿美元，完成了50亿美元的股权融资。

公司正在加大数据中心建设，以满足快速增长的云计算需求。2026财年的资本支出同比增加162%，达到557亿美元，全年自由现金流净流出237亿美元，折旧费用也接近翻倍，达到76.2亿美元。

新任首席财务官希拉里·马克森（Hilary Maxson）表示，2027财年资本支出的实际现金流出规模预计约为700亿美元，此数字未包含客户预付款及时间差因素。

本季度，Related Digital与黑石集团(BX.N)已为位于密歇根州、总投资160亿美元的甲骨文数据中心项目完成融资安排。

财报表现超预期但股价下跌

市场对人工智能需求是否能长期支撑如此大规模的投入持疑虑，成为股价承压的重要原因。

D.A. Davidson的分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）将此次业绩评价为“喜忧参半”。巴克莱银行(BCS.N)的分析师雷莫·伦肖（Raimo Lenschow）表示，财报中存在“许多相互影响的因素”，导致市场反应相对温和。

尽管如此，伦肖认为，2027财年的收入增速有望从2026财年的约20%提升至约30%，盈利预期也被上调，而新增融资压力主要集中在后期。

截至周三收盘，甲骨文股价自2026年以来累计上涨约3%，同期标普500指数上涨约6%。今年2月股价触底后已反弹超过80%，在去年9月创下高点后曾一度回撤60%。