Citadel：美伊冲突避免升级时全球股债有望同步上涨

根据城堡证券(Citadel Securities)的美免升分析，随着美以在伊朗冲突中接近避免升级，伊冲有望即使霍尔木兹海峡的突避同步紧张局势并未完全解除，全球股市和债市仍有可能表现良好。全球

城堡证券的股债固定收益销售主管Nohshad Shah表示，虽然达成正式协议仍然困难，上涨但美国和伊朗都有意图达成某种安排，美免升因为升级带来的伊冲有望代价太高。Shah提到，突避同步美国总统特朗普已发出逐步减轻冲突的全球信号，转向关注国内政策，股债而伊朗则可能更注重经济复苏和内部稳定。上涨最可能的美免升结果是达成一项有限的框架协议：伊朗将部分核浓缩限制作为交换，换取适度和短期的伊冲有望制裁缓解。

这种协议类似于“冻结协议”，突避同步旨在争取时间、降低短期升级的风险，并稳定油市，而非解决根本问题。这一动态足以提升市场风险偏好，投资者均关注霍尔木兹海峡恢复通航的前景。

在这种情况下，城堡证券认为风险资产和债券将同步受益。地缘政治局势的缓和有助于减轻避险情绪，降低能源价格冲击预期，从而支持股票估值并促进债券表现。

Shah进一步指出，地缘政治的缓和可能意味着欧洲和英国央行在加息方面的力度会低于市场的预期，从而实际政策路径可能“低于预期”。

但城堡证券也提醒，金融条件的放松可能推动通胀上升，特别是在美国，人工智能投资热潮、财政刺激和劳动力供应紧张都在加大价格压力。如果流动性继续宽松，通胀风险可能重新显现。

此外，报告还提到美联储领导层潜在变化带来的风险。特朗普提名的美联储主席人选沃什较为关注剔除极端价格波动后的通胀指标。Shah警告，此方法可能导致政策制定者对通胀变化反应滞后，因为价格拐点往往早于重大变化出现，而这一部分是沃什所排除的。Shah还指出，沃什选择的通胀衡量标准与其过去对美联储在疫情期间反应缓慢的批评存在矛盾。