国泰海通：全球煤价中心有望持续上升 重申对未来5-10年能源大周期的战略看多

官网APP获悉，国泰国泰海通发布的海通研究报告指出，在不考虑地缘政治因素的全球情况下，全球中长期煤炭供需平衡正逐渐步入边际市场收缩阶段，中心重申周期展望全球煤炭资源，有望源看好煤价的持续持续提升。报告重申对未来5-10年能源大周期的上升战略看多。

国泰海通的对未的战多主要观点如下：

前瞻性判断的再次验证：月底前的提前补库推动煤价大幅上涨，重回800元/吨，国泰旺季涨价刚刚开始。海通

节前半周，全球因补库需求，中心重申周期港口煤价剧烈上涨，有望源3天内煤价累计提高超过20元/吨，持续再次突破800元/吨，上升超出市场预期。这一趋势早在4月中旬就已提前预判，反映出基本面的供需变化。从3月的宏观数据中可以看到一些端倪，这也是提前判断的基础。

3月份的进口动力煤同比下降超过400万吨，预计4月降幅将因内外煤价差扩大而更为明显。需求端出乎意料地旺盛，地缘政治的影响导致全球制造业订单回流，带动电力消费增加，加上天气因素，全国电煤需求提早进入旺季，沿海日耗创新高，电厂库存降至2022年以来新低。考虑到目前港口库存明显偏低且日耗高企，预计电厂补库力度将显著增大；同时，煤化工行业的补库需求也将与之重叠，使得煤价上涨的序幕刚刚拉开。

动力煤：提前补库，价格显著上涨。

截至2026年4月30日，北方黄骅港Q5500平仓价达到813元/吨，较前一周上涨32元/吨（4.1%）。供需关系明显改善，补库提前，价格大幅提升。

焦煤：铁水恢复，需要依赖动力煤的提价来推动。

京唐港主焦煤（山西产）价格为1700元/吨，较前一周上涨30元/吨（1.8%）；京唐港主焦煤（河北产）价格为1590元/吨，较前一周上涨30元/吨（1.9%）；本周铁水运转量保持在239万吨/日，环比持平。4月的边际平衡表显示，焦煤相对动力煤不够乐观，但预计在5月动力煤价格上涨的推动下，焦煤价格也会随之提升。

风险提示：

经济增长不及预期；大量进口煤进入市场；供给超出预期。