财报季来临之际大摩看好盈利增长：美股回调进入最后阶段，抵御中东政策不确定性

摩根士丹利的财报策略师们认为，企业盈利的季临进入阶段加速增长正在为标普500指数提供支持，从而避免更大幅度的际增长最后中东政策下跌。以迈克尔·威尔逊为首的大摩抵御定性团队指出，强劲的看好盈利和经济复苏是标普500自1月创下历史高点以来跌幅仍不到10%的原因。他们认为，盈利市场正处于回调的美股“最后阶段”，并给出了更合适的回调指标：标普500的预计每股收益（EPS）较去年10月下降18%，而罗素3000中超过一半股票下跌超过20%。不确

威尔逊表示：“这并非市场自满，财报而是季临进入阶段风险已在指数和个股层面得到准确计量。”此外，际增长最后中东政策由私募信贷和人工智能（AI）带来的大摩抵御定性风险也已被市场消化。

摩根士丹利的看好策略师们继续看好周期性板块，包括金融、盈利工业和可选消费，认为盈利强劲且估值已回落。同时，他们认为高质量成长股（例如人工智能云服务提供商）也具备投资机会，因为相关板块的市场情绪和估值已变得更具吸引力。

尽管中东局势不稳，策略师建议投资者准备增加风险敞口。他们分析称：“调整的最后阶段通常困难，市场可能会再次测试低点，特别在利率或债券波动加剧的情况下。”

中东局势波及美股财报季，华尔街仍乐观

随着美伊谈判无果而终，标普500指数预计将再次下跌，最新期货跌幅为0.62%。在中东局势的影响下，美股第一季度财报季将于本周开启，投资者将关注标普500中占重要权重的华尔街大型银行及大型科技公司的盈利情况。

尽管面临风险，华尔街分析师对第一季度盈利的预期仍较为乐观，预计将同比增长约14%，连续六个季度实现两位数增长。同时，2026年全年盈利增速预期已上调至逾19%。

多家机构与摩根士丹利的看法相似，认为盈利增长将支撑美股前景。资深策略师埃德·亚德尼指出，美股科技股已回归吸引力水平，尽管受AI不确定性和中东局势影响，信息技术股自去年高点下跌了13%。但这一期间，该行业盈利预期上升，市盈率与标普500相差无几。亚德尼表示：“这一时点对长期投资者具吸引力。”

富国银行投资研究所将美股信息技术板块评级上调至“看好”，强调该板块基本面强劲和AI的助推。尽管面临估值和AI影响的担忧，信息技术行业自中东战争以来对市场的贡献依然可观。

高盛在3月的报告中也提出美股上行空间，预计到2026年底，标普500指数将升至7600点，得益于企业盈利扩张及经济增长。他们预测标普500成分股2026年EPS将达到309美元，进一步增长至342美元，分别对应约12%和10%的年增长率。尽管利率维持高位，高盛坚定认为科技仍是美股的盈利增长引擎。

中东局势及油价飙升对美股牛市的挑战

投资者关注中东局势及油价上涨对盈利增长前景的潜在威胁。油价上升推动美国3月通胀创近四年最大涨幅，消费者信心走弱。同时，MSCI全球指数和标普500刚经历了2022年以来的最差季度。分析师认为，企业的前瞻性指引将比业绩报告更为重要。

美伊谈判破裂，油价仍高于冲突前的水平，投资者关注美股公司如何看待油价飙升的连锁反应。油价上涨潜在增加企业成本，挤压消费者支出，并可能加剧通胀，影响美联储政策。

接下来美股能否上涨，潜在依赖于财报能否证明盈利未被战争侵蚀。Northwestern Mutual的首席投资官Brent Schutte表示：“未来盈利预期站得住脚与否，将成为关键。”即将公布财报的华尔街大银行将提供经济健康状况的重要窗口，高盛、摩根大通及其他银行在未来几天均会揭晓业绩。

Natixis投资策略师Garrett Melson指出，大型银行对消费者支出和油价影响的见解将是判断经济放缓风险的关键依据。