变压器出海高景气还能看两三年？出海模式升级 SST“大家都没有订单”

在欧美电网更新、变压AI基础设施发展及新能源需求的器出影响下，中国变压器的海高还能海模出口量和价格均表现强劲。

最近的景气级行业调研显示，顶尖变压器企业的看两订单充足，一些企业已经开始扩大生产规模，年出并且有部分企业提高了产品价格。式升业内人士预计，大家都没单传统变压器的有订出口高景气状态至少会持续2-3年。

而受到市场关注的变压固态变压器(SST)技术，目前大多数企业仍处于样品验证或研发状态，器出部分公司预计要到2028年才能接到十台以上的海高还能海模商业订单。

高景气延续：龙头企业交货周期长，景气级后续企业加速追赶

公开数据显示，看两2026年1-4月，年出变压器出口总额达到217.7亿元，同比增长27%；4月的出口额为49.4亿元，同比增长8%，创下新高，同时产品单价也在上升，单台均价较去年同期增长了约三分之一。

调研中发现，头部企业订单储备充裕，生产周期普遍延长。例如，特变电工表示其海外订单饱满，生产周期在3-6个月，一些重大项目的交货期更长。该公司第一季度的国际签约金额约为6.21亿美元，同比增长30%。

三星电气在对外公开的信息中提到，正在开拓欧洲和中东市场，并首次打入西欧高端配电市场，获得荷兰9亿多元的订单。2026年一季度，其海外收入达22.9亿元，同比增长37.66%。

安靠智电报告称，北美市场需求强劲，已跟踪订单超1亿美元，并已与微软合作，成为首个进入美国电力公司供应链的国内企业。

数据显示，上市公司的海外毛利率普遍高于国内。伊戈尔表示，其欧美出口的毛利率高出国内15-16个百分点；安靠智电的海外毛利率在50%-70%之间，相较于国内的10%-15%显著提高。

然而，高景气并非所有公司皆有受益。中国西电表示，作为国企在欧美市场存在准入壁垒，其海外营收和国内毛利率相近，主要受项目周期影响。保变电气亦表明，由于成本和关税原因，其海外毛利率与国内差别不大。

对于变压器的出口趋势，伊戈尔认为高景气期大约持续2-3年，市场变化需谨慎评估，而安靠智电则将策略定为在窗口期尽量落单。

三重需求驱动，出海模式升级

欧美电网的升级、新能源的并网需求以及AI数据中心建设驱动了变压器的出海热潮。

数据显示，美国50%以上的电网已使用超过25年，电力供应限制了AI产业的扩展，而欧洲有约40%的配电网运行超过40年。同时，新能源快速发展，电站建设需求也在升高，美银数据显示，美国已获批准的输电项目达到750亿美元，欧盟计划在未来10年投入1.2万亿欧元升级电网。

保变电气表示，海外增量主要来自电网建设，特别是在东南亚和欧洲市场。而安靠智电称，美国对变压器的需求将至少保持3年，头部企业的订单已经排到2028-2029年。

在需求驱动下，出海模式也开始从单一产品出口转向包括“海外建厂、EPC总包和技术合资”等多样化方式。例如，伊戈尔在泰国、墨西哥和美国建立了生产基地，特变电工在印度投资设立了制造工厂，思源电气通过与东芝的合资成功进入北美市场。

不过，行业人士提醒投资者需要注意两大风险：一是美国针对中国变压器的25%关税，二是变压器生产依赖于人工作业，熟练技师的培养周期很长。

SST海外批量订单尚需时日

固态变压器(SST)被认为是取代传统选项的先进电能转换装置，其体积大大缩小，效率可达98.5%，并能够灵活进行交直流转换，是AI数据中心的理想供电方式。

调研结果显示，SST的海外订单目前仍处于样品验证阶段，尚未进入批量生产阶段。新特电气表示，目前SST仍在开发阶段，尚未获得海外数据中心大规模订单。

金盘科技的公告引发市场关注，但相关人士强调其大订单并不包括SST产品，当前公司的SST仅处于样机研发阶段。

中国西电也表明，其SST在手订单有限，目前仍在初步发展阶段，整体行业还未进入批量化交付阶段。

同样，新特电气表示，SST的需求可能在2027-2028年逐步落地，充电桩应用有望率先实现，其他潜力市场包括绿电直连和制氢等，整体市场预计规模可达数百亿元。

本文转载自财联社，官网编辑：陈雯芳。