美股反弹已到位？富达警告：油价不跌 回调不止

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富达的反弹全球宏观主管朱里恩·蒂默指出，油价维持在高位的位富时间越长，美国股市的达警跌回调调整期也将越长。

蒂默回顾历史油价冲击的告油情况，表示：“1990年海湾战争将油价从41美元推高至100美元，美股但影响时间较短，反弹仅导致市盈率回撤19%。位富”他认为市场正在定价类似的达警跌回调结果，若反弹已完成，告油需看到该叙事继续才能支撑当前涨幅。美股

他还提到2022年疫情后的反弹油价情况，当时油价从79美元涨至136美元，位富冲击持续时间更长，达警跌回调因此股市调整时间也更长。告油他指出，除了油价，还有美联储的加息周期及国债收益率的重定价在影响市场。

他总结道，油价高位持续的时间将决定市场调整的严重程度。

能源冲击不容小觑

国际能源署(IEA)署长比罗尔警告，中东冲突正导致全球面临历史上最严重的能源危机。结合乌克兰危机，能源供应问题影响巨大。他指出：“这是历史上最大的危机。”

IEA数据显示，霍尔木兹海峡运输的石油量已从战前的约2000万桶/日下降至约380万桶/日，损失超过1300万桶/日。

比罗尔透露，虽然希望不再动用战略石油储备，但机构已准备采取措施应对能源冲击。他还指出，当前全球性能源危机的严重程度超过1973年、1979年和2022年的三次危机，且可能加速可再生能源与电动汽车的发展。

多个顶级分析师警告，中东冲突实际上已封锁霍尔木兹海峡，造成严重的原油供应中断。托克集团首席经济学家Saad Rahim表示，到目前为止，冲突导致10亿桶原油供应受阻，预计若冲突持续，该数字可升至15亿桶。

花旗指出，若封锁持续一个月，油价可能升至每桶110美元，并预计若冲突持续，全球原油及成品油库存损失将达13亿桶。即使达成停火协议，库存仍将减少，其中损失的5亿桶和因生产延迟及冲突导致的额外损失约4亿桶。

花旗还警告，若霍尔木兹海峡的中断持续两个月，全球供应将减少约17亿桶，油价可能升至每桶130美元。即便冲突结束，预计至6月底全球原油及燃料库存将降至八年来最低。

油价高企压制股市表现

虽然中东局势有所缓和，但因和谈前景不明，战争仍有重启的可能。油价自战争初期虽有所回落，但依然高企。截至发稿，布伦特原油期货报106.68美元/桶，较战前上涨近50%。

近期，投资者在最新财报季看到企业盈利韧性，纷纷把中东战争视为噪音重新关注科技股。然而，高油价对股市产生了多重压力：

- 企业的能源和原材料成本上升，侵蚀盈利。

- 油价通过能源消费和生产成本推动通胀，压制央行的货币政策空间。

- 预期降息已不复存在，反而出现加息讨论。

当前全球股市的走势高度依赖中东局势。只要霍尔木兹海峡不恢复通航，油价难以大幅回落，市场波动可能维持高位，风险资产面临一定压力。多家金融机构如花旗、高盛等对美股持谨慎态度，高盛预测市场上涨空间有限，并面临更高的回调风险。

高盛指出，当前股市再次回撤风险偏高，进一步上涨潜力有限，因市场对地缘局势的敏感性加深。若冲突恶化并推动油价，市场可能面临更大冲击。

华尔街资深策略师亚德尼预计，当前局势将限制股市上涨，未来或出现震荡走势，但仍对标普500指数保持年底7700点的预测。尽管短期内看压力，企业盈利表现强劲支撑市场，分析师对盈利乐观的预期也是股市未大幅下跌的原因之一。