高利率与通胀新常态？BMO认为：押注美元走强是主线！

蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）指出，高利当前宏观环境已发生显著变化。率通在高利率与高通胀并存的胀新注美情况下，押注美元走强成为了一个直接的常态策略。

BMO的为押首席外汇策略师Mark McCormick在最新报告中表示，外汇市场的元走日均交易规模约为9.5万亿美元，交易员对美伊冲突缓解的强主预期反应过快，已将相关结果提前计入资产价格。高利他认为，率通即使冲突结束导致油价回落，胀新注美其对通胀的常态影响也不会迅速消失，反而可能通过滞后效应推升全球利率并抑制经济增长，为押这种环境将利好美元。元走

他指出：“油价回落是强主一个假设，通胀不会迅速降温；第二轮效应正在积聚，高利资产相关性正在转变，更倾向于支撑高利率和强势美元，而非宏观利好消息的乐观情绪。”

基于上述分析，BMO全面看涨美元，并具体建议做多美元兑欧元、英镑及日元。同时，McCormick团队认为美元相对于澳元和加元也具有上行空间。

自2月底美国与以色列对伊朗展开军事行动以来，美元强劲上涨，一项美元指标累计上升约2%。尽管冲突影响全球能源流动并冲击石油进口国，美国经济表现依旧强劲，成功应对能源价格上升，同时公布出强劲的宏观数据。

其中，5月份的就业增长超出预期，进一步调整了市场对美联储政策的预期。目前，交易员已经完全计入年内加息的可能性。

数据驱动下的市场重塑

在就业报告发布后，彭博美元即期指数在上周五创下两个多月来的最大单日涨幅。同时，对于利率预期最敏感的美国两年期国债收益率，出现自去年4月以来的最大单日上行。

经过前一周上涨1.1%后，该美元指数在周一略有回落，但整体趋势仍受到宏观因素的支持。

从通胀角度看，全球价格压力同步上升。欧元区5月份通胀率自2023年以来首次突破3%，尽管经济增长疲弱，这一变化反而增强了加息的理由。

美国方面，5月CPI数据将于周三公布，市场预测显示，同比涨幅将从4月的3.8%升至4.2%。

McCormick认为，市场的核心驱动力已经从短期事件转向更为持久的宏观结构。他指出，未来一段时间内，更高的利率、更弱的经济增长以及明显的区域分化将成为主要叙事框架。他总结称：

“我们认为，更高的利率、更疲软的经济增长和更广泛的宏观分化，将塑造未来市场叙事——在这种不断演变的环境中，这将持续利好美元，并促进美国资产的出色表现。新闻头条只是噪音，而宏观新常态才是真正的信号。”