霍尔木兹海峡封锁、库存紧张、出行高峰：今夏油价面临三重压力

美国车主正遭遇自2022年以来最高的霍尔海峡汽油价格，随着夏季出行高峰的木兹面临到来，燃料价格预计将继续上涨。封锁根据GasBuddy的库存最新预测，从阵亡将士纪念日周末到劳动节期间，紧张今夏全国平均汽油价格将达到每加仑4.80美元。出行

当前价格与历史高位：每加仑4.56美元，高峰临近5.02美元纪录

根据美国汽车协会的重压数据，周三全美普通汽油平均价格为每加仑4.56美元，霍尔海峡比去年上涨超过1.40美元，木兹面临自2月底以来涨幅超过50%。封锁GasBuddy的库存石油专家帕特里克·德哈恩指出：“这是加油站价格波动最剧烈的夏季。”

德哈恩警告称，紧张今夏如果霍尔木兹海峡在夏季后期仍然关闭，出行汽油价格可能会接近每加仑5.02美元的高峰历史高点。海峡航运遭到伊朗战争影响，交通已基本停滞，目前战争已持续12周，推高了全球油价。

油价上涨的三大因素：地缘冲突、环保法规、季节性需求

德哈恩表示：“美国人今年夏天将花费数十亿美元才能到达目的地，即便海峡重新开放，价格的完全恢复预计也需要一年或更长时间。”

中东冲突只是油价上涨的一个因素。夏季燃料成本的上涨部分源于美国环保法规要求加油站使用更昂贵的汽油配方。GasBuddy表示，这种设计用于防止高温蒸发的高级燃料，可能导致每次加油成本增加15美分。此外，随着夏季出行人数增多，汽油需求的上升也可能使价格上涨5至15美分。

民众反应：大多数美国人认为油价构成财务压力

根据哥伦比亚广播公司新闻的民意调查，超过一半的美国人表示汽油价格带来了财务困难，77%的人认为他们的收入未跟上通胀的步伐。

库存告急：摩根士丹利警告汽油库存可能创历史低点

摩根士丹利最新报告警告称，美国汽油库存可能在夏末降至历史低位。在基准情景中，库存预计降至约1.98亿桶，创下现代记录以来的同期最低水平，甚至低于2022年能源危机时的低点。

报告指出，库存急剧下降的主要原因有三：首先，东海岸的进口量大幅下滑，5月来自欧洲的到货量预计将远低于300-400万桶的正常水平；其次，炼油厂因对馏分油（柴油和航空燃料）利润率更高的偏好，持续减少汽油产量；最后，来自拉美（尤其是墨西哥）的需求持续消耗美国库存，增加了市场压力。

摩根士丹利指出，7月汽油裂解价差已接近35美元/桶，接近相应的40美元/桶的理论值，显示价格已反映出当前的供需紧张态势。展望未来，若霍尔木兹海峡的地缘政治风险持续，价差可能再涨10-15美元/桶，重回2022年水平。

通胀预期脱锚风险：消费者预计未来一年物价再涨3.6%

高油价的影响不仅体现在现有的通胀数据上，更深刻影响了人们对未来物价走势的预期。纽约联储的消费者预期调查显示，美国民众对未来一年通胀的中位数预期已升至3.6%，高于3月的3.4%。此外，密歇根大学的消费者信心指数在5月进一步下降至48.2，创下历史新低，三分之一的受访者提到汽油价格是主要担忧。

Annex财富管理的首席经济学家布莱恩·雅各布森警告称，当前的能源冲击更多体现在企业利润方面，尚未完全传递到居民物价；但如果高油价持续，通胀压力将进一步向消费端扩散。这意味着，现在4.56美元的汽油价格，可能只是更大规模通胀压力的“前哨战”。

多重因素交织下，今夏油价压力难以缓解

总的来看，美国汽油价格正处于多年高位，短期内下行空间有限。霍尔木兹海峡的地缘冲突是推高油价的核心因素，加上夏季环保燃料转换的成本上升以及出行高峰带来的需求增长，共同形成了今夏油价的三重压力。即便海峡重新开放，价格要完全恢复可能需逾一年时间。对于美国消费者而言，能源成本已成为家庭预算的重要压力来源，并可能对整体消费支出和通胀预期产生更广泛的影响。