美联储调查暗示通胀风险再现，加息可能性上升

根据美联储最新的美联年度家庭与消费者调查，绝大部分美国人在2025年对高物价表示担忧，储调查暗同时也对就业市场产生焦虑。示通上升这项10月进行的胀风调查显示，金融市场对美联储加息的险再现加息预期再次增强，表明短期内降息的美联可能性较低。

调查显示，储调查暗在就业增速几乎停滞的示通上升背景下，42%的胀风成年人对找工作或保住工作表示轻微或重大担忧，较2024年的险再现加息37%有所上升。此外，美联令人惊讶的储调查暗是，90%的示通上升受访者对价格上涨感到担忧。

根据美联储发布的胀风2025年《家庭经济与决策调查》，通胀依然是险再现加息美国人最深切的财务顾虑，担忧比例维持在较高水平。值得注意的是，这项调查是在伊朗战争推高油气价格之前几个月进行的，暗示通胀压力可能进一步加剧。

美联储的货币政策制定者在短期内可能持续保持鹰派基调，这使得降息的门槛进一步提高。同时，未来通胀数据若继续超预期，市场对加息的预期也将上升。

高物价引发的民众不满情绪也推动了唐纳德·特朗普重新走入政治舞台，他承诺通过增加石油产量等措施来抑制物价上涨。该报告显示，特朗普当选后的第一年，美国人对高物价的看法几乎没有改善。

自从美国与以色列针对伊朗采取联合行动以来，能源价格上涨已加大全面通胀的压力。最新发布的4月PPI数据显著高于预期，市场对美联储政策的预期发生了剧烈变化。CME FedWatch工具显示，市场几乎完全排除了到2027年底之前降息的可能性，而预计今年年底前加息25个基点的概率升至约50%。

根据这份调查，73%的美国成年人表示自己财务状况还不错或生活舒适，一些特定群体如低学历者、黑人以及低收入者的比例却有所下降。这表明，消费者的财务状况正在分化，收入较高的人群在消费上依然活跃，而低收入人群面临更多经济压力。

调查还首次关注了人工智能的应用状况，四分之一的劳动者表示在工作中使用生成式AI，其中81%认为AI能显著节省时间并提高生产力。

综合来看，美联储调查传达出一个复杂的经济形势：高通胀与就业忧虑并存，形成了政策上的两难局面。尽管73%的成年人对财务状况有所满意，低收入和年轻人群体却感到了经济的下行压力。

近期数据显示，4月CPI同比上涨至3.8%，高于3月的3.3%；能源价格和汽油价格的上涨反映出通胀的压力在加大。因此，市场对美联储的政策取向可能更倾向于维持高利率的长久性，而非转向降息。

对于高估值科技股和加密货币等风险资产而言，这一调查并未单独构成重大利空，但却再次抵消了降息预期的激励。调查揭示出美国居民对通胀的强烈感受，虽然高收入群体还在支撑一部分消费，但这种结构性分化将使得美联储在决策时更加依赖实际数据，而非固定路径。