贝森特展望乐观：通胀拐点即将到来，为沃什降息铺平道路

美国近期通胀数据全线恶化，贝森4月的特展消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）均创下近年新高，伊朗战争引发的望乐为沃能源危机加剧了物价压力。

在此背景下，观通财政部长贝森特乐观地预测通胀拐点即将到来，胀拐而新任美联储主席沃什以历史上最低的点即支持率顺利上任，面对特朗普的什降降息压力和通胀挑战，其承诺的息铺美联储“体制改革”显得尤为艰巨。

通胀数据恶化，平道贝森特却看好去通胀前景为沃什提供政策灵活性

近期美国通胀全面反弹，贝森关键数据均超出市场预期，特展显示出物价压力的望乐为沃持续性。其中，观通伊朗战争导致的胀拐能源价格飙升，是点即通胀反弹的主要推动力。

尽管通胀数据持续恶化，贝森特在接受CNBC采访时却释放出乐观信号。他认为：“供应冲击的影响是暂时的，之前核心通胀已经在下行，因此我相信核心通胀将继续下降。”

他进一步预测，未来可能仍会出现一两次“火热的通胀数据”，但随后将出现显著的去通胀过程，这一拐点有助于新任美联储主席沃什实施政策调整。

贝森特还强调，当前通胀与2021-2022年的通胀趋势不同：“疫情期间，我从未认为通胀是暂时的，但这次我们能度过难关，能源通胀将回落。”

他指出，之前的通胀主要源于疫情后的财政货币刺激和供需失衡，而现在的通胀主要是伊朗战争导致的短期能源供给扰动，具备更强的可控性。

权力交接：沃什以最低支持率上任，政治博弈暗潮汹涌

5月13日，沃什以54票赞成、45票反对的微弱优势获参议院确认成为美联储主席，成为自1977年以来史上支持率最低的美联储主席。

此次投票中，只有宾夕法尼亚州的民主党参议员投出赞成票，这反映了美国政治分裂背景下美联储主席任命的高度争议。

此结果反映出特朗普对美联储主席人选的“二次修正”。特朗普在2017年选择鲍威尔出任美联储主席，但他现在又推动沃什上任，以纠正之前的选择。

市场普遍担忧特朗普重蹈覆辙——特朗普曾表示“美联储主席一旦上任就会改变”，如果沃什未能满足降息要求，可能会失去特朗普的支持，而沃什缺乏鲍威尔的国会支持，处境更加困难。

值得注意的是，鲍威尔将继续担任理事，这意味着美联储内部可能形成新的权力平衡。

此外，沃什的确认过程并不顺利，北卡州的参议员曾威胁推迟其确认，直到司法部撤销对美联储的刑事调查。4月，检察官宣布撤销调查后，沃什才得以顺利就职。

对于沃什的任职前景，各界争议颇多。有分析师认为，沃什可能低估了自己撬动美联储官僚体系的能力，甚至被指为特朗普的“傀儡”。

但也有支持者认为，沃什不是偶然上位，他的升职经历与特朗普的关注密切相关。他在保护美联储公信力方面曾获得特朗普的认可，最终在1月获得提名。

斯坦福大学的经济学家约翰・科根评论说，沃什“善于理解不同观点、愿意寻求共识”，这将有助于他应对复杂局面。

沃什长期持保守立场，曾担任斯坦福大学学生参议院主席，并在米尔顿・弗里德曼的指导下工作，虽然其意识形态偏保守，但擅长将个人理念与他人诉求结合，这也是其影响力的来源。

政策困局：降息施压与通胀顽疾的双重挑战

沃什在确认听证会上承诺将推动美联储进行“体制改革”，重建美联储的市场可信度。他指出，当前市场与消费者普遍不认为通胀会在五年内回落至2%的目标，说明美联储的信誉已遭受严重挑战。

沃什的改革蓝图十分明确：放弃“前瞻指引”，增强政策灵活性；重塑沟通机制，实现“一致发声”；更新数据来源，提高政策制定的科学性；与财政部重新明确责任分工。然而，这些改革将在高通胀和政治压力的双重制约下推进，难度重重。

最直接的压力来自特朗普的降息要求。特朗普近期多次表示，如果沃什无法推动快速降息，他会感到失望。而当前的通胀形势几乎封闭了降息空间，甚至已有美联储官员担忧现有利率不足以遏制通胀，开始讨论加息的可能。

市场对沃什的降息预期已降至冰点。根据芝商所的数据，市场预计2026年美联储降息的概率仅为1%。

债券市场的信号同样悲观：2年期美国国债收益率高于联邦基金利率，表明市场认为当前利率过低，无法有效抑制通胀。

亚德尼在客户报告中指出：“美联储需要追赶通胀，目前通胀连续五年高于2%目标，可能不得不展现加息意向。仅仅撤除宽松政策可能不足，市场已开始期待加息。”

他补充说，华尔街普遍预期，美联储将在6月政策会议上放弃前期的宽松立场，转而采取紧缩政策，以应对持续的通胀压力。