油价飙升与减产预期共振 对冲基金时隔两年重拾棉花多头押注

根据最新信息，油价预期押注因伊朗冲突导致的飙升油价上涨，使得天然纤维相比于昂贵的减产基金合成纤维变得更具吸引力。资产管理机构开始转向对棉花持净看多态度。共振

根据美国商品期货交易委员会的对冲多数据，截至4月14日当周，时隔纽约棉花期货的两年多头仓位比空头仓位多出16,825手。这一变化结束了自2024年4月以来的重拾净空头趋势。

惠誉解决方案旗下BMI大宗商品分析师Bin Hui Ong指出，棉花美以之间的油价预期押注冲突推高了能源价格，进而提升了以石油为基础的飙升合成纤维成本，显著增强了棉花的减产基金竞争优势，主力棉花期货已连续六周上涨。共振许多亚洲纺织厂高度依赖来自海湾地区的对冲多化纤原料，成本的时隔上涨可能促使企业改善混纺比例，增加棉花用量。

供应端风险也在推高棉价：冲突导致化肥价格上升，可能抑制下一季棉花的种植意愿，从而造成减产。分析机构Cotlook预测，2026/27年度全球棉花市场将出现29.5万吨的供应缺口；而美国的棉花主产区干旱情况也增加了产量的不确定性。

自冲突爆发以来，棉花期货累计上涨约22%，价格接近两年高位。Ong认为，即使原油价格回落，棉价的上涨势头仍将延续。

“即使油价相关支撑因素减弱，我们预计棉花价格依然会保持强劲支撑，因为2025年期间的乐观供应预期正在逐渐消退。”不过，她指出，充足的缓冲库存可能会限制棉价的上行空间。

CFTC数据显示，此次新增的净多头仓位达到了约两年来最高水平，其中纯多头仓位升至56,736手，而空头仓位则降至23个月低点。