Pimco首席投资官：若收益率持续上涨，美联储将采取行动应对通胀

太平洋投资管理公司（Pimco）首席投资官丹尼尔·伊瓦辛（Daniel Ivascyn）表示，首上涨如果通胀预期上升，席投行动同时全球债券收益率持续走高，资官可能导致金融市场的若收动荡，美联储及其他主要央行将不得不采取应对措施。益率应对

美国国债市场对通胀的持续储将采预期（盈亏平衡通胀率）近期已达到三年来的最高点，主要由于2月末美国针对伊朗的美联袭击引发的油价上涨，此事件使全球债券市场出现大幅抛售，通胀推动美国30年期国债收益率上涨至自2007年以来的首上涨最高水平。

伊瓦辛在采访中指出，席投行动“如果长期通胀预期明显脱锚，资官即使经济有所疲软，若收也有可能看到政策收紧”。益率应对他表示这将是持续储将采市场的“痛苦交易”，因为利率上升将对股票和信贷市场造成更大压力。美联

美联储主席凯文·沃什即将上任，面临的环境也将充满挑战。之前，美国总统特朗普曾积极倡导降息。沃什的宣誓就职仪式定于5月22日上午11点（北京时间23:00）举行。

尽管美联储在今年尚未调整利率，但内部对于货币政策前景的看法分歧加大。在4月的会议上，政策制定者认为短期内通胀前景存在上行风险，但长期通胀预期依然稳定。

与此同时，美国国债的通胀基准指标目前接近2023年3月的水平，当时美联储正在加息以应对疫情后的通胀和俄乌冲突带来的能源冲击。美国10年期盈亏平衡通胀率从年初的约2.2%上升至超过2.5%。尽管市场调整预期美联储在年底前加息25个基点，但由于美国经济数据表现坚挺，企业信贷和股市依然保持良好。

伊瓦辛表示，风险资产的表现有些出乎意料。他提到：“过去15年中，逢低买入股票和信贷一直很有利可图。尽管美国国债收益率可能继续上升，但如果大幅走高，风险市场可能会遭遇重大影响。”

交易员们迅速改变策略，押注于央行加息，从而提升了对垃圾债的关注。垃圾债由于期限短，对收益率上升的敏感度较低。然而，由于垃圾债利差接近2007年的低点，加上滞胀风险初显、私募信贷违约率上升，一些投资者开始对市场的乐观情绪表示怀疑。

伊瓦辛指出，政策收紧“可能为长期利率带来一些稳定，因为市场接收到了抑制通胀预期的信号”。他认为目前收益率曲线反映的收紧幅度“可能过度”。

Pimco对利率风险采取谨慎策略，这反映出“地缘政治局势需要双方达成协议”的不确定性。作为管理2.3万亿美元资产的债券巨头，Pimco通常关注长期投资期限。伊瓦辛表示：“在三年周期内，我们对利率风险的敞口仍然感到安心。”他补充说，投资者可以利用近期美国国债和企业信贷收益率的上升，“构建出一个能够实现6%至7%收益率的高质量固定收益投资组合”。

最终，这将取决于当前的地缘政治局势多久能够持续，从而影响油价和通胀预期的走势。伊瓦辛指出：“历史上看，过去的能源冲击几乎都导致了经济衰退。我们停留在当前状态的时间越长，或是局势恶化，市场对衰退的预期将因此增加，这可能意味着股市下跌、信贷利差扩大以及债券收益率走低。”