谷歌的竞争优势：自研芯片与算力飞轮，分析师预期未来两年业绩上修

在Alphabet(GOOGL.O)与博通(AVGO.O)续签芯片合作协议后，谷歌分析师指出，争优半导体是势自Alphabet的核心竞争力。

Needham分析师劳拉·马丁（Laura Martin）认为，研芯预期谷歌在AI芯片领域的片算优势将为股东带来“极具价值的隐藏资产”，并预计未来24个月内业绩预期将上升。力飞轮分她对Alphabet股票维持“买入”评级，析师修目标价设为400美元，未两较最近收盘价有27%的年业上涨潜力。

人工智能的绩上进展依赖于强大的计算能力，以支持更复杂的谷歌模型构建，这导致芯片需求激增。争优马丁指出，势自谷歌的研芯预期自研芯片可能让其在AI竞争中处于有利地位。

谷歌与博通共同开发的片算张量处理单元（TPU）为其搜索和YouTube算法提供支持，并驱动其Gemini AI模型，已持续十多年。马丁在客户报告中提到，相比其他主要云服务商，如微软(MSFT.O)、Meta Platforms(META.O)和亚马逊(AMZN.O)，谷歌在AI计算能力上具有显著优势。

尽管其他云服务商也开发定制芯片并与英伟达(NVDA.O)和AMD(AMD.O)处理器搭配使用，马丁引用研究机构Epoch AI的数据称，谷歌的TPU在其AI芯片中占据重要地位，并结合其从英伟达采购的芯片，Epoch认为谷歌是全球最大的AI算力持有者。

Epoch的数据表明，自2024年第一季度以来，谷歌在芯片拥有量上进一步取得优势。

马丁指出，谷歌建立了垂直整合的AI基础设施，这使其在已部署的AI总算力方面远超其他云服务商。

她解释称，谷歌在芯片、基础设施和AI模型上的全面布局，使其能更快提升模型表现，降本增效，并提高营收能力。自研芯片使谷歌控制成本，不必从外部购买昂贵计算资源。

她提到，这是一个飞轮效应：更强的算力带来优化的大语言模型输出，进而促进使用增长，支持进一步投资。

因此，马丁认为，未来十年谷歌将在生成式AI投资回报率方面超越竞争对手。