美元指数持续上涨，日线有望收六连阳，基础却悄然削弱

周一（5月18日）

美元指数延续强劲趋势，美元目前报99.37，指数涨0.1%。持续础盘中最高触及99.41，上涨收连创下2026年4月以来的日线新高。过去4周累计上涨超1%，有望阳基日线已连续收获5连阳，削弱展现出稳步上行趋势。美元中东局势再次紧张，指数导致油价上升，持续础加剧通胀担忧，上涨收连同时全球债券市场的日线抛售潮削弱了风险偏好。此外，有望阳基美国近期的削弱通胀数据接连超出预期，扭转了市场对美联储降息的美元预期。4月CPI同比上涨3.8%，PPI同比大涨6%，均创多年新高。在此背景下，利率期货市场开始定价美联储可能在2027年前重新加息——预计明年1月加息25个基点的概率已达到约60%。

近期外汇市场出现悖论：尽管2026年全球通胀预期上升、经济增长预期下修，但美元意外地经受住了考验。作为全球主要储备货币，美元在资本流入时优先关注“本金安全”而非“投资回报”。更讽刺的是，这一对全球体系造成冲击的国家，其本币却因为政治与经济基本面的变化而受益。

支撑美元地位的基础正在受到侵蚀

然而，短期内的收益掩盖不了长期代价。这场冲突正在动摇美元地位的真实基础。冲突旨在阻止伊朗获得核武器，但此举也搅动了那些本曾提升美元地位的关键因素，如增长能力、独立的中央银行、广泛的资本市场、强军和政治稳定等。

美元的储备地位尚无真正的竞争者

迄今为止，美元仍在经历重大市场波动时保持储备货币的“特权”。除了市场对美国未来的信任外，美元缺乏潜在的竞争货币，无其他货币能满足成为顶级储备货币所需的所有条件。

历史波动轨迹回顾

美元在动荡中仍旧保持了战后全球货币体系的关键地位。从1971年的高点到1978年低点，美元对德马克和日元整体下跌约50%。1980年代上半期贸易加权美元指数飙升，1985年达到顶峰，然后直到1992年跌至80.58。再到2002年反弹49.4%，后在2008年3月金融危机时暴跌41.3%。到2022年9月，美元再次回升，较2008年低点上涨62.3%。尽管当前地缘政治带来了高度的不确定性，美元的贸易加权价值稳住在接近100的水平（目前报价99.27）。

美元贬值的历史规律与例外

历史表明，美元贬值期往往与高通胀及贸易赤字相伴。因此，虽然美元在市场主导的时代能够保持其首选货币地位，但并不保证不会贬值。同样，储备货币光环的消失，不必然与美元升值或稳固相关。

英镑的前车之鉴

在美元之前，英镑曾是全球主要货币，但二战后失去这一地位。若美国对支撑美元地位的因素掉以轻心，未来可能会失去公众信任。及时识别这一转变的时机至关重要，但预示这种转变可能源于长期忽视。

尽管美元在当前地缘政治冲击中展现出韧性，但支撑其储备货币地位的基础正在受到侵蚀。历史经验表明，储备货币地位并非永久不变。美元未来是否能维持其特权，将依赖美国领导层能否维护让其成为“最受信任货币”的无形资产。若这些基础持续被削弱，信任的流失难以预测，但绝非不可能。长期以来，美元的命运不仅依赖于经济与军事硬实力，更在于制度、法治和政治稳定等软实力的持续性。

从

日线均线来看，当前的均线系统呈现明显的缠绕状态：MA20（98.81）低于MA50（99.16）和MA200（99.13），且稍高于MA100（98.59），反映出短期动能与中期趋势的内在矛盾。尽管最新价99.35位于所有均线之上，显示短期偏多的信号，整体表现依然受到均线排列的限制，缺乏明确的趋势。

北京时间5月18日10:42，

报99.34。