欧洲央行6月加息几成定局，滞胀风险笼罩欧元区

根据经济学家的欧洲欧元专项调研，在地缘政治导致能源价格上升、央行月加通胀高企以及欧元区经济放缓的息成背景下，

进口型通胀因价格大幅攀升而持续抬升，定局欧元区的滞胀核心物价指标超出预期上扬。同时，风险各项经济先行指标却不断显现疲态。笼罩

欧洲央行在平衡物价稳定与经济增长时面临困难，欧洲欧元采取的央行月加加息措施相对审慎，拒绝实施激烈的息成紧缩政策。

通胀数据普遍超标，定局地缘因素加剧物价压力

欧元区5月份总体通胀率达到3.2%，滞胀明显高于欧洲央行设定的风险2%通胀目标。排除波动较大的笼罩能源和食品后，核心通胀升至2.5%，欧洲欧元涨幅超出市场预期。伊朗局势的紧张导致能源价格上升，正在逐步传导至终端消费品。

因地缘冲突，全球重要能源通道霍尔木兹海峡的通航受阻，

期货价格较冲突前上涨了40%。各种机构纷纷上调通胀预估，预计年内剩余时间的季度平均通胀将在3.3%左右，2026年的通胀预期也被上调至2.9%，这一预测已连续四个月上调。

6月加息已无悬念，年内可能再加息一次

本次调研统计周期为5月29日至6月3日，

一旦加息落地，存款利率会升至2.25%。看涨加息的比例较4月和5月有所上升。

荷兰合作银行的资深宏观策略师巴斯·范·格芬表示，欧洲央行不愿重蹈低估通胀的覆辙，当前加息比延迟加息造成的损失更为重要。他补充说，短期内可能只有一到两次加息，而如果能源危机持续，央行可能需要进一步收紧政策。

与二级市场的定价逻辑一致，近三分之一的受访者认为后续仅会加息一次或停止紧缩，极少数人看好三次以上加息。

瑞银全球财富管理欧元区及英国首席经济学家迪恩·特纳表示，此次加息旨在将利率提升至中性区间上限，提前应对可能的通胀风险，整体措施更多是为了风险管理，而非故意抑制实体经济。

经济前景不断下修，滞胀成为市场焦点

近期发布的PMI和官方数据表明欧元区经济在降温，2026年的经济增速预期下调至0.7%，自3月以来已经连续三次下修，创2023年之后的最低水平。

调研结果显示，这种经济停滞、物价高企和就业承压的组合已成现实。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德曾在4月表示，滞胀这一概念是20世纪70年代的特征，不适用于当前情况，这与多数经济学家的看法存在分歧。

巴斯·范·格芬指出，未来多个季度欧元区经济大概率将陷入停滞，加上能源成本上升导致通胀持续，全域经济已具备滞胀特征。虽然政策制定者已经决定在6月加息，经济基本面却限制了更强的紧缩空间。

总结

总体来看，因能源驱动的顽固通胀促使欧洲央行采取6月加息的措施，9月再加息的可能性依然存在，但经济疲软限制了持续大幅收紧的空间。

随着通胀预测持续上调、经济增速预期不断下修，滞胀的讨论愈演愈烈，未来欧洲央行的货币政策将在控制通胀与避免经济衰退之间保持动态平衡。