兴业证券发布美国2026年3月通胀数据点评：油价冲击显现，关注美伊谈判动向

官网APP获悉，兴业显现兴业证券对美国2026年3月的证券通胀数据进行了点评。受美伊冲突加剧以及国际油价上涨的发布影响，美国3月CPI如预期显著上升，美国美伊同比增速提高0.9个百分点至3.3%，年月环比增速上升0.6个百分点至0.9%。通胀谈判3月汽油零售价格大幅上涨，数据推动能源项目CPI同比增速扩大至12.5%，点评动环比增速增至10.87%，冲击对整体CPI环比增长贡献约0.7个百分点。关注通胀数据符合预期，兴业显现可能支持美联储维持现状，证券市场聚焦美伊停火谈判。发布

兴业证券的美国美伊主要观点如下：

事件

美国2026年3月CPI同比增长3.3%，前值2.4%，年月预期3.4%；核心CPI同比2.6%，前值2.5%，预期2.7%；CPI环比增长0.9%，前值0.3%，预期0.9%；核心CPI环比增长0.2%，前值0.2%，预期0.3%。

油价影响显现，3月CPI如预期大幅上升。由于持久的美伊冲突导致国际油价上涨，3月CPI同比和环比均显著提升，同比增速由2.4%上升至3.3%，环比增速从0.3%增加至0.9%。汽油价格上涨显著，推动能源项目CPI同比增速扩展至12.5%，环比增速增至10.87%，几乎完全驱动了当期通胀的环比增幅。

核心商品通胀回升，新车价格上涨是主要支撑。

(1) 进口依赖型商品价格环比涨幅放缓。3月家具CPI同比增速提高至4.0%；环比增速收窄至0.20%。服装CPI同比增速上升至3.4%；环比增速减至1.03%。IEEPA关税取消后，关税成本对售价的影响减弱，导致进口依赖商品的环比涨幅放缓。

(2) 新车价格上涨，二手车跌幅扩大。3月新车CPI同比增速持平，环比增至0.1%。Kelley Blue Book的报告显示，由于高端车型比例提高，3月新车销售价格上涨。二手车和卡车CPI同比跌幅持平，环比降幅扩大至-0.42%。新车与二手车价格走势的分化反映了美国经济的“K型分化”现象。

服务通胀：房租涨幅稳健，超级核心通胀环比延续放缓。

(1) 房租：同比回落，环比上升。3月房租CPI同比增速降至3.1%，环比增速上升至0.3%，仍是核心CPI的主要支柱。

(2) 超级核心通胀：同比上升，环比放缓。3月超级核心CPI同比增速扩大0.4个百分点至3.1%；环比增速微降至0.13%。由于燃料成本上升和中东机场关闭，机票价格显著上涨，但医疗保健和娱乐等服务消费价格下跌或涨幅回落，导致超级核心通胀环比增速放缓。

通胀数据符合预期，可能支持美联储维持现状。尽管高油价影响了3月的CPI，但整体并未“失控”，核心通胀表现温和，低于市场预期。数据公布后，市场紧缩预期减缓：美股三大指数开盘后普遍上涨，美元指数走弱。强劲的非农就业数据结合整体通胀符合预期，进一步加强了美联储按兵不动的理由。未来，中东局势及其对油价和通胀预期的影响是关键因素，尽管美伊现已暂时停火并开启谈判，但双方在核心诉求上的分歧仍然存在，冲突风险尚未完全解除。后续需关注美伊谈判进展及高油价对核心通胀的影响。

风险提示：

美国通胀可能超出预期，美联储降息幅度可能低于预期。