美债出现2008年金融危机前的信号！会重演吗？

Marketwatch报道称，美债美国债券市场近期的出现动向让一些投资者联想到2008年金融危机的前夕。

这一问题源于美以冲突导致油价飙升，年金进而加剧了滞胀风险和美联储2026年加息的融危预期。随着波斯湾地区石油和天然气设施遭到袭击，机前全球布伦特原油价格一度突破每桶119美元，重演而美国WTI原油期货也突破每桶100美元。美债

尽管油价上涨和股市下跌，出现通常被视为避险资产的年金美国国债却没能持续走高。相反，融危中东冲突可能引发全面的机前能源危机，令受政策影响的重演2年期美债收益率攀升至美联储利率目标之上。债券收益率与价格走势相反，美债这表明市场在抛售期间收益率上升。出现

周四的年金债券抛售导致了美债收益率曲线出现“熊市趋平”现象，这一走势自2月初以来便已开始。通常情况下，这种变化表明债券交易员在为即将到来的经济挑战做准备。

三种情况同时发生——油价突破100美元、2年期美债收益率高于联邦基金利率、债券市场熊市趋平，这让一些投资者感到紧张。

根据彭博社数据，上一次三者同时发生是在2008年春季，几个月后，雷曼兄弟倒闭，2008年金融危机的最高潮随之到来。该年标普500指数下跌了38.5%，大量抵押贷款违约使许多美国人失去住所。

当前环境与2007-2008年的动荡时期有相似之处，也存在不同之处。2008年危机源于房地产泡沫和次贷市场崩溃，而现在则是与伊朗的持续冲突及私人信贷行业压力。投资者们面临的是美国股市和债市的双双下跌，这对依赖60-40资产组合的退休储蓄者构成双重打击。

目前的环境确实让人想起2007-2008年，金融体系当时已经出现裂痕，”华盛顿货币政策机构的经济学家Derek Tang表示。他指出，当前的坏消息在于能源价格的冲击以及美联储受到通胀风险的限制，使降息变得更难。这一切发生在美国经济衰退可能性上升的背景下，对风险资产并不有利。“许多人现在感到焦虑。”

美国三大股指周四均收跌，早些时候，因利率预期的变化，2年期美债收益率一度上升21.8个基点，触及近3.96%的盘中高点，超过美联储3.5%-3.75%的利率目标区间。

2年期美债收益率上升速度快于10年期美债收益率，后者仅上涨2.5个基点至4.28%——形成美债收益率的熊市趋平形态。2年期与10年期美债收益率之差周四缩小至约45.1个基点，而前一天为51.5个基点，较2月初的74个基点有所下降。

这种收益率曲线的熊市趋平对依赖短期借款进行长期放贷的金融机构构成挑战，也影响了接近退休的投资者。随着美债被抛售，其收益率上升，这些投资者本可等待以更低价格和更高收益率买入。熊市趋平对于更广泛投资者的重要性在于其预示着利率可能上行和经济前景恶化。

2年期美债收益率已经反映了美联储未来几年可能进入加息周期的情景，纽约投资管理公司FedWatch Advisors创始人Ben Emons对此持保留态度。

然而，2008年金融危机未必会重演，因为“目前尚未陷入滞胀，经济对油价的依赖程度不如当时。”他在电话采访中表示。“我们面临私人信贷问题，但这与当年的次贷危机不同，银行体系的韧性更强。”

目前，联邦基金期货交易员预计，今年保持借贷成本不变的概率为93.8%，预计12月加息的可能性为6.2%。当地时间周三，美联储主席鲍威尔为加息观点提供了一定的支持，表示官员们已讨论下一步是否应加息，尽管这不是当前的基本情境。